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第105章 识别优质资产和劣质资产（第1页）

准货币资金、应收票据、应收账款

〇优质资产和劣质资产

■在与企业经营相关的资产中，资产的质量也是不同的。

■根据资产生钱或变现的情况，我们可以把企业经营资产分为优质的经营资产和劣质的经营资产。

■能生钱或变现容易的资产是优质经营资产，不能生钱或不容易变现的资产是劣质经营资产。

〇准货币资金

■货币资金是现金，交易性金融资产是准现金，都可以生钱，都属于优质资产，这两个科目的金额越大越好，在总资产的占比越高越好。

■最好的公司这两个科目的金额之和占总资产的比率一般大于50%，优秀的公司这两个科目的金额之和占总资产的比率一般大于25%，小于25%的公司一般不够优秀。

■这两个科目的金额之和占总资产的比率大于25%的公司要比小于10%的公司财务造假的概率小很多。

■在选择公司时，我们一般把（货币资金+交易性金融资产）总资产*100%＜25%的公司淘汰掉。

■海天味业2020年的（货币资金+交易性金融资产）总资产*100%=74.53%，非常优秀。

〇应收票据

■应收票据包括银行承兑票据和商业承兑票据。

■银行承兑票据到期确定能收回钱，可以看作准现金，属于优质资产，可以有很多。

■商业承兑票据到期不一定能收回钱，约等于应收账款，属于劣质资产，越少越好。

■应收票据需要看财务报表附注，在年报中搜索“应收票据”很容易可以找到。

■如果应收票据都是银行承兑票据，可以看作准货币资金。

■如果应收票据全部是商业承兑票据，可以看作应收账款。

■如果两种都有，银行承兑汇票部分看作准货币资金，商业承兑汇票部分看作应收账款。

■海天味业2020年没有应收票据，我们看一下格力电器2020年的应收票据。

■在格力电器的应收票据中，有210亿的银行承兑票据，可以看作准现金，是优质资产。有0.01亿的商业承兑票据，可以看作应收账款，是劣质资产。

〇应收账款

■应收账款就是白条，能收回来多少完全看欠款公司的信用。

■应收账款不能生钱，到期不一定能收回现金，属于劣质资产。

■由于通过应收账款虚增收入非常容易，造假难度低，基本就是签一份购销合同就搞定了，深受很多造假公司的喜爱。

■所以应收账款科目出现财务造假的概率也比较大，应收账款占总资产比率过高的公司同学们需要小心。

■最好的公司应收账款占总资产的比率小于1%，甚至等于0。

■优秀的公司应收账款占总资产的比率一般也小于3%。

■应收账款占总资产的比率小于3%的公司比应收账款占总资产的比率大于15%的公司，业绩爆雷的概率要小的多。

■在选择公司时，我们一般把应收账款占总资产的比率大于15%的公司淘汰掉。

■海天味业2020年的应收账款占总资产的比率为0.14%，约等于0，非常优秀。

■下面我们来看一家应收账款占总资产比率比较高的公司。

■济川药业2020年的应收账款占总资产的比率为18.42%，大于15%，风险较大。

■虽然济川药业的应收账款不一定会爆雷，但是风险还是比海天味业高很多。

■那么多的应收账款至少可以说明济川药业的产品竞争力和品牌影响力不够强。

■另外应收账款比较多的公司，销售费用率往往也比较高，因为产品本身的竞争力不强，就只能通过增加销售费用来促进销售。

■济川药业是我们前面课程中海选出的公司之一，我们前面的课程中有强调过海选出来的公司不一定是真正的好公司，不能投资，需要同学们对公司进行详细分析。

应收款项融资、预付款项、存货、合同资产

〇应收款项融资