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第101章 杠杆收购（第1页）

“中国有句古话，叫做全信书不如无书。欧美资本市场长期形成的信用评价体系并非完美无缺，实际上存在着大量的不足。

且不说像标准普尔、惠誉、穆迪这样的评级机构，出于自身的利益，会不会有所偏颇。就算他们如上帝一般公正，那些财务报表上的数据，展现的也只是一家公司的过去而非未来。

投资者们用过去的数据去分析未来，自然会产生偏差。米尔肯成功抓住了这个体系里面的漏洞，通过对企业管理层能力的判断，以及所属行业前景的分析，在七十年代取得了巨大的成功。”周阳也开口点评道。

成功者自然更容易受到追捧，华尔街推崇米尔肯的人大有其在。但是没有谁能受到所有人的欢迎，周阳眼前的马丁·弗里德森，对“垃圾债之王”显然就不太认可。

而这也正是周阳所希望，他不需要米尔肯的迷弟。要知道垃圾债券在红极一时之后，最终还是因为风险过高，褪去了最初传奇的色彩。

大量把米尔肯视为神明，闭着眼睛买他推销的垃圾债券的投资者，最终以亏损累累收场。德崇证券也在1990年破产，成为自大萧条之后七十年来，华尔街倒下的第一家投行巨头。

七十年代只能算是垃圾债券崛起的序幕，米尔肯还在靠自己的眼光赚钱。

毕竟准确判断出哪些濒临崩溃的巨无霸能够涅槃重生，哪些刚刚冒芽的小树苗能够长成参天大树，是一般人做不到的真本事。

而进入八十年代之后，米尔肯等人为垃圾债券发明了一种新玩法——杠杆收购。

某位投资者觉得某家上市公司的股价被低估了，准备对其进行全资收购。但他自己手中并没有多少资金，于是去求助银行，以即将被收购的公司资产作为抵押来提前贷款。

银行肯定不会轻易同意，因为一旦收购失败，中途付出的成本都会打水漂。更何况银行的抵押折现率不可能达到100%，就算银行同意发放贷款，收购者依然还有3到4成的资金缺口。

这个时候米尔肯就站出来了，他用发行垃圾债券的方式，来为收购者筹集那部分资金缺口，使得空手套白狼的游戏真正成为了可能。

虽说美国在八十年代兴起杠杆收购高潮，是由多方面的原因构成的。但米尔肯经营的垃圾债券业务，绝对是其中最主要的推动者之一。

“查理，卡罗琳之前告诉我说，你有百分之百的把握，让米尔肯为我们发行债券，请问我能知道缘由吗？”弗里德森严肃地问道。

“关于国会山正在推进税收豁免法案的事，卡罗琳应该已经提前向你解释过。储贷协会有很大概率可以甩掉亏损，重新轻装上阵。而这种有机会涅槃重生的行业，正是米尔肯最喜欢投资的方向。

当然，这还不够，正如你之前说的那样，想要获得米尔肯的全力支持，最好能够提前收获他的友谊。我虽然与他还没有见过面，但却相互通过好几次电话。

实际上我们俩在许多问题上聊得非常投机，我在领导的美林香港资管部，还在他的推荐下购买了150万美元的垃圾债券。”周阳笑着说道。

“查理，恕我直言，这并不够。如果我们准备收购一家总资产为2亿美元左右的储贷协会，至少要动用1000万美元的资金，而这并不是一笔小数目。”

弗里德森颇为郁闷的看着周阳，就差直接说——只通过电话建立友谊，在金钱面前根本不靠谱，谁信谁是真傻子。

“哈哈，你放心好了，我并不是三岁的孩子，不会真的那么愚蠢。不知道卡罗琳有没有告诉过你，她之前是我的客户。

我在香港运营着一个总规模为2000万美元的资管项目，从六月底封闭到现在，已经收获了3500万美元的浮盈。

我在我的团队里有着绝对的权威，如果米尔肯对我们收购计划有所怀疑，我不介意用美林香港资管部的名义，再从他那里定向买入1000万美元的垃圾债券。

即使这笔钱全部亏损，也只不过让我的资管计划，稍微降低一些投资收益率而已。当然，如果数字太大的话，我也没法向上面的Boss交代。

所以我才会要求你们，只找总资产规模在2亿美元以内的储贷协会作为目标。”周阳轻轻笑了笑，语气中却充满了自信。

弗里德森不由张大了嘴巴，有些难以置信的看着周阳。两个月内把2000万美元变成5500万美元，这是怎样的天才？

当然，周阳实际上从一月份就已经开始运作资管计划，但半年多时间赚3500万美元，依旧是一件值得惊叹的巨大成就。