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第36章 高光时刻（第1页）

第三十六章

一晃三个月过去，橡胶正如上海沙龙会所预言的第一目标，18ooo到了。跟两年前气势如虹的涨法不同，这一次涨得一波三折，前进两三步后退一步，像一个步履蹒跚的老人踉踉跄跄朝前走，目的地是到达了，但是走得很艰难，花费的时间很漫长。

到达18ooo后，就难以再往上攻了，仿佛有一双大手罩着，动弹不得。看来多空双方暂时在这里形成交着状态，谁也奈何不了对方。

尽管上涨不流畅，但是终归是涨了不少，这可乐坏了丁金来、洪哥、芸姐和绝大部分橡胶现货商们。

最兴奋莫过于洪哥，他是单纯的期货炒家，浮亏盈利一目了然。现在娜娜离职了，不在期货公司，看不到洪哥的持仓，但是以洪哥惯用的手法粗略估算，利润至少翻番，一千万的小账户应该有两千五百万以上的进账；至于大账户持仓虽然只有六七成，但是基数大，或许也有接近一个亿的收入。洪哥整天乐呵呵的，夜总会去得更勤了，出手也愈发大方，451会所是无人不晓。

丁金来也非常开心，刚搞定天津这家国企，就迎来高光时刻，期货加现货的利润高歌猛进。何可私下透露这一波行情保守估计也有两个亿的收入。一下震撼了整个公司。公司对他卓越的表现赞赏有加，对他出色的业务能力钦佩不已。可以说一战成名，一举奠定了他在新公司不可动摇的地位，从此在新公司橡胶业务上，丁总说一不二。

芸姐也高兴，为轮胎厂订单储备的库存增值不少。不过跟丁洪泉市二少不同，芸姐赌性显然小多了，尽管看好橡胶后市，该卖的货照样卖，该执行的合同照样执行。这次轮胎厂订单多亏芸姐备了很多货，当然这些货是都借用鹭华的资金来储备的，每次接完订单，芸姐都会留下两三百利润给鹭华，鹭华也无需担心订单下来后价格大涨带来的亏损。总之，跟芸姐的合作非常顺利。芸姐不是美丽的花瓶，她是一个做事的人，她思维敏锐，语言犀利，往往一语惊醒梦中人。

这一波比较累的是诸葛成相。订单业务虽然有芸姐精诚合作，减少了风险，但是套期保值业务有点举步维艰。眼睁睁看着期现基差扩大，但是很难买到可供交割的货源。上海期货交易所规定的橡胶可供交割的品种只有两种，一是泰国进口的三号烟片，二是海南云南农垦生产的一级标胶。泰国进口胶的性能明显优于国产标胶，价格高出一截，所以套期保值都是用国产胶来进行。好比同一款汽车同样的价格出售，你肯定是找便宜的国产组装车交货，没有人会愚蠢到去买原装进口车交给别人。

所以，国产胶成了香饽饽，大家都来抢。云南海南产量就这么大，可以制作成标准仓单的国营农场胶就更少。俗话说买涨不买跌，机会一来大家都在哄抢，无数的二盘商都涌进来，都在不计成本抢货，今天抢到，明天差价就出来了。

鹭华就被动了，鹭华要计算成本啊，要考虑基差有没有利润，不赚钱的买卖可以做，但是不能总是做，所以诸葛成相只能经常是望洋兴叹，总是慢人家一步。

好在芸姐、丁金来和吕缎等铁杆客户了解他的业务，手上有可以制作成仓单的胶都会优先照顾他，让他有套利的空间。这就是出资帮他们囤货的最大益处，关键时刻还能互相帮助，他们把货卖给鹭华也简单，只要把最终的价格一定，尾款结清就万事大吉。

但是，这远远不够。这一波行情有一个显著的特点，除了国营农场的一级胶因为能制作成标准仓单显得格外弥足珍贵外，其它品种的橡胶跟涨乏力。平日里，国营农场的一级胶比民营胶厂的一级胶只贵两三百、三五百，现在拉大到快一千的差价。

看到诸葛成相整天为现货货源发愁，芸姐就来安慰，建议道为何不用不可交割的国产民营胶或者进口复合胶来替代一下。他说这些胶都无法交割，都是非标品。芸姐就说，万一跌了不用交割呢。现在橡胶到了18ooo，似乎上涨无力，空头力量渐渐强大，再往上很难了，2oooo的目标更是不可能，这是一个整数关，空头是必定死守的。这个时候你用不可交割的非标品去做现货头寸，风险应该不会很大，等下跌的时候，期货跌得比现货快，基差缩小，现货一卖期货空单平仓，不用交割利润就出来了。他听了眼睛一亮，这倒是个好办法，但转念一想，万一不跌怎么办？你们先建仓呀，交割都是几个月以后的事，你可以利用这几个月的时间慢慢收购标准仓单，再把不能制作标准仓单的非标品置换出来。现在普通现货跟标准仓单的价格也这么大，跟期货的基差就更大，都存在套利空间，机会不容错过。

言之有理，他马上把芸姐的思路转述给师傅听，卢笑萍皱着眉头听完，思索良久，称赞道，芸姐这女子果然不一般，分析问题有理有据，提出的方法也是与众不同。

“我也觉得橡胶很难再涨，至少向上的空间不大。”卢笑萍点头道：“这个价位多头获利丰厚，落袋为安的人大有所在，我那几十手单子也平仓了。”

“那师傅发财了。”他嬉笑道。

“还行吧，一台途锐差不多够了。”卢笑萍露出灿烂的笑容。

他知道师傅比较低调，不喜欢奔驰宝马，其实一台大众原装进口的途锐SUV也要八九十万，一点不比宝马奔驰便宜。

“要不我们先按照芸姐的建议，用普通货物替代标准仓单来建仓。”卢笑萍下了决心。

“公司职能部门会不会同意？”他又有另外一种担心。

卢笑萍托着下巴想了想，说：“不会，他们又不懂业务，哪里分得清是不是标准仓单，他们只要头寸对得上就会审批通过。”

师傅的分析没毛病，职能部门诸如郑淑英这样的非业务人员，哪里分得清橡胶的品名和等级，只要买来的现货做了套保没有裸露就行。这多少利用了规定的漏洞，但这同样是一种套期保值，同样是对冲业务，同样规避了单边业务可能出现的巨大风险。只不过因为现货是非标准仓单，后来的人把这种套利叫做橡胶的非标套利，这种套利因为有着更大的套利空间，被各大橡胶贸易商广泛使用，成为套期保值业务的主力军，而传统的标准仓单的套利因为利润空间狭小渐渐遭到唾弃。这是后话，暂且不提。

师傅定下基调，诸葛成相负责实施。皇宫里的宫女很珍贵，皇宫外面的女子一大把，标准仓单很难买，要买非标品满地都是。诸葛成相经过一番思考，既然这些非标品不能交割，那么就到更远的期货合约上卖出吧，用时间把空间换出来。现在的主力合约是o9月，那么非标套利就用11月合约吧。一，可以清楚分辨出哪些是标准套利，哪些是非标套利；二，多出两个月，可以用更多时间寻找仓单来替代非标品，同时也有更充裕的时间来等待行情的反转。

很快，半个月时间，非标套利就建了一万吨仓位，而标准套利用了三个半月时间才勉勉强强达到两万吨仓位。虽然非标套利风险可控，但是诸葛成相第一次这样做，心里多少有些忐忑，后续会出现什么不可预见的情况，非标套利的结果会怎样，他也没有底。